九游会J9·(china)官方网站

　　供给端，昨日出栏量恢复迅速，市场猪源充沛。值得注意，肥标差目前仍高企，我们认为养殖端年前肥猪基本出清，后续市场供给节奏上以标猪出栏为主，压栏和肥猪供应将暂告一段落，且随消费淡季来临，肥标差有回落预期。

　　需求端，宰量缓慢恢复，终端消费承接偏差，屠企计划量有限下收购顺畅，议价能力强。昨日据涌益讯，屠企宰量合计108863头，环比+4.21%。

　　盘面上，昨日盘面全面承压下跌，目前节后交易量不大，上下驱动都较弱，盘面缺乏指引。

　　总的来说，节后供给恢复速度快于需求，生猪市场呈现供过于求状态。后续消费淡季来临，供过于求将延续，现货有下跌至成本线附近的预期。目前主要监控现货跌速和集团出栏节奏，以及现货跌至低位后的二育动向以及冻品季节性补库需求。

　　技术建议，LH2503交易区间：12500-13500，目前现货跌速符合预期，空单继续持有但不宜在深贴水情况下加仓。

　　1.机构消息：人员回流，广东地区消费量受振增量九游会体育，但供给端出栏亦表现积极，屠企收购顺畅，短期来看，供给恢复，可2月份销售时间较短，整体出栏压力尚存，预计明日价格仍偏弱运行。（涌益咨询）

　　2.机构消息：供强需弱，短期猪价或易跌难涨。节后养殖端逐步恢复出栏节奏，出栏量明显增加，出栏压力加大。而需求端节后需求惯性回落，居民多以消耗春节囤货为主，城镇消费增幅有限，白条走货一般。供强需弱，猪价上涨承压，短期猪价或易跌难涨。（饲料工业信息网）

　　3.二育消息：东北采购110kg价格走二育16元/kg，饲料价这两天小厂按2800出厂到家按3050元/吨算，运费损耗按0.5元/kg，做二育养40天出头，到150kg成本15.3-15.4；饲料价格按华北大厂刚刚上调价格后3230出厂算，到家3500元/吨，到150kg成本在15.8元/kg左右 .今日东北采购二育情绪较昨日转日，企业二育出栏成交量减少。山东、江西等二育大省目前观望为主，等标猪价格进一步下移。河南及南方等二育单场量级大户不多，也都在观望等价格进一步下行。（涌益咨询）

　　4.替代品新闻：利润涨超130%！蛋鸡养殖行业出现历史级盈利周期。近年来，蛋鸡养殖行业经历了一个历史罕见的长盈利周期，2019年至2024年中有五年保持盈利状态。相关数据显示，2019年蛋鸡养殖行业全年平均利润为1.14元/斤，2020年全年平均利润为-0.06元/斤，2021年全年平均利润为0.60元/斤，2022年全年平均利润为0.82元/斤，2023年全年平均利润为0.65元/斤，2024年全年平均利润为1.52元/斤，同比增长133.8%。(期货日报)

　　夜盘棕榈油上涨0.37%，日盘棕榈油05合约上涨0.91%，收盘8690。现货基差，天津1450（12），山东1350（52），江苏1020（62），广东1120（62）。

　　供给端：马来1月产量环比减少，市场预期库存继续维持减库存态势。东南亚供给端仍然偏紧。九游会体育

　　需求端：豆油-棕榈油价差倒挂，豆油比棕榈油贵，不利于棕榈油消费。印尼实施B40政策，生物柴油端对棕榈油消费有支撑。

　　观点：东南亚仍然处于季节性减产，供给偏少下棕榈油仍然维持供小于求的基本面。预计棕榈油价格震荡偏强。

　　夜盘菜油下跌0.54%，日盘菜油05合约上涨0.92%，收盘8766。现货基差，广东34（0），广西-6（-10），江苏54（0），福建54（0）。

　　供给端：国内菜油库存偏高，有去库存压力。美国-加拿大贸易摩擦可能导致加拿大出口至美国的菜油流向非美地区，对菜油构成利空。

　　夜盘豆油上涨0.12%，日盘豆油05合约上涨1.6%，收盘8022。现货基差，福建682（0），广东682（0），江苏502（0），山东482（-20），九游会体育天津412（40）。

　　供给端：2-4月国内大豆到港偏少，近月原料供应偏紧。预计后期在巴西增产下大豆到港增加供应紧张缓解。

　　观点：在大豆到港偏少支撑下预计豆油在近月维持偏强，远月有到港增加预期走势弱于近月。

　　夜盘豆粕下跌0.96%，日盘豆粕05合约下跌1.02%，收盘2902元/吨。现货基差，广东408（0），江苏448（40），山东428（40），天津498（80）。

　　供给端：阿根廷昨日产区降雨10-20mm，可以缓解前期干旱，有利大豆生长。未来第一周阿根廷产区将有10-20mm降雨，未来第二周重新回到降雨偏少模式。巴西未来两周降雨正常到偏多，市场仍然对巴西维持1.7亿吨左右的丰产预期。春节过后，油厂陆续开机，预计后面豆粕供应增加。

　　需求端：中下游企业持有库存较少，刚性的补库存需求对豆粕基差和现货价格有支撑。

　　观点：豆粕维持强现实弱预期的格局，现货端偏强来自于2-4月大豆到港偏少以及春节之后下游需求端补库存的效应。预期偏弱来自于巴西增产的大豆还未大量上市，随着巴西大豆后期陆续到港，预计5月之后大豆库存压力将增加。

　　夜盘菜粕下跌1.64%，日盘菜粕05合约下跌2.5%，收盘2.53%。现货基差上涨，华东-60（5），福建30（35），广东-30（15），广西-50（15）。

　　供给端：当前，国内港口菜粕库存量达到63.5万吨，相较于去年同期的23.4万吨，同比上升了6.4万吨，显示出菜粕库存处于较高水平，市场正面临显著的去库存压力。此外，根据市场消息，针对菜籽反倾销案，商务部调查机关已决定接受加拿大政府的申请，并计划于2025年2月20日下午2:30举行意见陈述会，届时将听取加拿大相关利害关系方的意见陈述。

　　观点：菜粕供应偏大，库存累积至历史高位，面临去库存压力，预计价格将承压。反倾销调查案件的不确定性将导致价格波动剧烈，预计价格在底部宽幅震荡。

　　苹果：山东产区主流成交价格维持稳定，客商返回产地补货，多数按需采购，目前客商仍旧是采购三级果及中小果，近段时间中小果需求尚可，个别冷库表示一二级货源的意向报价有偏弱迹象；陕西冷库货源主流成交价格维持稳定，春节过后客商返回产地补货，当前补货以包装前年已经采购的货源为主，临时采购的量不大，部分客商表示会从甘肃产区转往陕西采购；甘肃产区客商数量比较多，冷库包装热度较高；节后面临淡季，现货波动不会太大，03合约交割逻辑占主导，短期震荡偏弱，关注现货消费端的情况。

　　红枣： Mysteel 数据统计，本周 36 家样本点物理库存 10535 吨，较上周减少 65 吨，环比减少 0.61%，同比增加 12.96%，本周样本点库存微幅下降，春节过后部分内地客商返疆寻货，棚区出摊商户逐渐增多，现货价格较节前基本持平，目前下游尚未开启补货需求；河北崔尔庄市场2月3日逐步恢复，价格较节前持平，一般货余货较多的持货商出货心态积极； 广东如意坊市场仍处于休市状态，预计2月7日开市，在途车辆较多，关注出摊后价格变化；节后宏观氛围好转，盘面大幅增仓上涨，下游有一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节过后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注正月十五后市场恢复情况及下游补货力度。

　　纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6700元/吨（0），俄针6180元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼5020元/吨（120）；针阔叶浆价差1680元/吨（0），市场下游有待恢复生产，采购积极性一般，市场实际交投有限；本周纸浆主流港口样本库存量为218.8万吨，环比上涨24.5%；下游开工：白卡纸环比-9.7%，双胶纸环比+0.1%，铜版纸环比+0.5%，生活纸环比+7.8%；PPPC数据12月全球纸浆库存减少2天至46天；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨；芬兰UPM的纸浆部门出现短期罢工；整体来看，纸浆供应端存在一定利多，需求端节后国内有一定补库需求，短期偏强震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。

　　在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

　　中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

　　中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力九游会体育，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

　　第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。

　　第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。九游会体育创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

　　1. 欢迎转载，转载时请标明来源为99期货。商业性转载需事先获得授权，请发邮件至：。

　　2. 所有内容仅供参考，不代表99期货立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据，据此操作风险自负。